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Download e-book for kindle: Aktien richtig bewerten: Theoretische Grundlagen praktisch by Peter Thilo Hasler

By Peter Thilo Hasler

ISBN-10: 3642211690

ISBN-13: 9783642211690

Ausgehend von Diskontierungsmodellen, über die der Wert einer Aktie anhand von erwarteten Cashflow- oder Dividendenströmen ermittelt wird, bis hin zu marktorientierten Multiplikator-Verfahren, in denen Aktien relativ zu anderen Unternehmen einer Branche bewertet werden, stellt dieses Buch alle gängigen Bewertungsverfahren vor und erläutert diese anhand von zahlreichen und themennah platzierten Übungsbeispielen. Darüber hinaus werden ausgewählte Spezialthemen wie die examine von Wachstumsunternehmen oder die Bewertung zum Börsengang durchleuchtet. „Aktien richtig bewerten“ wendet sich an Privataktionäre ebenso wie an den professionellen Investmentbanker, an Vermögensverwalter und Portfoliomanager, Finanzanalysten, Unternehmensberater und Journalisten sowie an alle, die regelmäßig mit dem Kauf und Verkauf von Aktien beschäftigt sind. Es vermittelt das (Selbst-)Bewusstsein für eine objektive Anlageentscheidung – basierend auf einer eigenen fundamentalen Unternehmensbewertung – unabhängig von den Einflüssen Dritter sowie den beiden Haupttreibern der Börse, Gier und Angst.

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Der sich aus der Unternehmensbewertung ergebende Wert einer Aktie kann über dem aktuellen Börsenkurs, auf oder darunter sein. Basierend auf den vorhandenen Informationen gibt uns die Unternehmensbewertung Aufschluss darüber, ob eine Aktie überbewertet, fair bewertet oder unterbewertet ist. Dennoch ist das fünfte und abschließende Element des Bewertungsprozesses, die Ableitung des Anlageurteils, nicht so trivial, wie es auf den ersten Blick erscheinen mag. Ist eine Aktie, für die ein 10€%iges Kurspotenzial errechnet wird, wert gekauft zu werden, wenn für Alternativanlagen gleichzeitig ein 20€%iges Kurspotenzial abgeleitet wird?

Schließlich kommt eine weitere Unterscheidung zum Tragen: Die zwischen Ertragswert- und Substanzwertverfahren, also zwischen einer Bewertung, die aus der Gewinn- und Verlustrechnung abgeleitet wird oder aus der Bilanz. Bei ersterer entspricht der Unternehmenswert der Summe der abgezinsten zukünftigen betrieblichen Wertschöpfung eines Unternehmens. Der Wert eines Unternehmens ist damit ausschließlich von der zukünftigen Entwicklung abhängig, die Vergangenheit spielt für die Bewertung eines Unternehmens keine oder allenfalls eine geringe Rolle.

Daneben hat nicht nur der professionelle Fondsmanager eine Reihe weiterer psychologischer Hürden zu nehmen. Da gibt es ein Phänomen, das in der Theorie des Behavioral Finance als „Confirmation Bias“ bekannt ist. Darunter ist eine unangenehme Eigenschaft des Menschen zu verstehen, dass aus dem zur Verfügung stehenden Informationspool solche Informationen herausgefiltert und eingeschätzt werden sollen, die mit einer voreingenommenen Meinung übereinstimmen. Eine noch gravierendere Eigenschaft ist der „Assimilation Bias“, demzufolge Menschen unter bestimmten Umständen dazu tendieren, alle verfügbaren Informationen als mit den eigenen Überzeugungen übereinstimmend anzusehen46.

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Aktien richtig bewerten: Theoretische Grundlagen praktisch erklärt by Peter Thilo Hasler


by William
4.3

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